http://www.deutsche-bank.de/db/gbericht/teil14.htm (Einblicke ins Internet, 10/1995)
Risikomanagement
Auch 1994 hat die Verflechtung der internationalen Geld- und Finanzmärkte weiter zugenommen, die
Handelsvolumina sind nochmals deutlich gestiegen, und die Volatilitäten von Zinsen und Preisen haben sich
erhöht. Dies hat insbesondere Auswirkungen auf die Komplexität und Vielfalt der Finanzinnovationen, die die
Rahmenbedingungen des modernen Bankgeschäftes entscheidend verändert haben.
Im Sommer 1993 hat sich die Group of Thirty - unter Mitwirkung der Deutschen Bank - dieses Themas
angenommen und eine Studie zu Grundsätzen und Prinzipien von derivativen Instrumenten erarbeitet sowie
Empfehlungen für das Risikomanagement ausgesprochen. Im Jahre 1994 haben die internationalen Gremien der
Wertpapieraufsichtsbehörden (IOSCO) und der Baseler Ausschuß für Bankenaufsicht bei der Bank für
internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) Richtlinien für das Risikomanagement von Derivaten publiziert.
Auf nationaler Ebene veröffentlichte im Dezember 1994 der Ausschuß für Bilanzierung des Bundesverbandes
deutscher Banken Empfehlungen für die Bilanzpublizität von Finanzderivaten.
Die Deutsche Bank hat diese Bemühungen um erhöhte Transparenz und Sicherheit der Finanzmärkte durch
internationale Standards für das Risikomanagement unterstützt. Sie sieht sich durch den nunmehr erreichten
Konsens in ihren eigenen Anstrengungen bestätigt. Die Verantwortung für die unterschiedlichen, aber zunehmend
interdependenten Risikofelder (Markt-, Kredit-, Rechts- und operative Risiken) wird in einem unabhängigen,
konzernweiten Risikomanagement zusammengeführt.
Die Grundsätze des Risikomanagements sowie die verwendeten Meßverfahren und Limitsysteme sind vom
Vorstand genehmigt und von den Wirtschaftsprüfern des Konzerns geprüft worden. Die für das
Konzernrisikomanagement Verantwortlichen (die Vorsitzenden des Risk Management Committee und des Credit
Committee) berichten unmittelbar an den Vorstand.
Im modernen Handelsgeschäft stellen die traditionellen Kassainstrumente und die jeweiligen Derivate
Koppelprodukte dar. Sie sind in Portfolien zusammengefaßt und werden entsprechend "gemanagt". Dem hat die
Risikoüberwachung zu folgen: Das Risikomanagement unserer Handelsaktivitäten bezieht sich deshalb, mit der
internationalen Praxis übereinstimmend, auf alle Positionen, unabhängig davon, ob sie aus Kassa- oder aus
Derivateinstrumenten resultieren.
Das Risk Management Committee (RMC) überwacht die laufenden Handelsgeschäfte: Es setzt sich zusammen
aus dem Vorsitzenden, den weltweit verantwortlichen Leitern der einzelnen Handelsbereiche, dem Chief Credit
Officer sowie Fachleuten aus Controlling und Treasury. Es analysiert die Risiko- und Ertragsposition der Bank,
überwacht die Limite und kommentiert die Marktentwicklung. Das RMC ist direkt dem Vorstand unterstellt und
berichtet an ihn.
Dem Vorsitzenden des RMC ist die von den Geschäftsbereichen funktional getrennte Global Risk Management
Group (RMG) unterstellt. Mitarbeiter der RMG sind an allen internationalen Handelsplätzen eingesetzt. Die
RMG ist für die Kontrolle der Marktrisiken (qualitative Auswertung von Risiko- und Ertragskennziffern;
Limiteinhaltung), die Prüfung neuer Handelsprodukte und Bewertungsverfahren, die Ermittlung der
handelsspezifischen Kreditrisiken sowie die Vertragsdokumentation verantwortlich.
Das Risikomanagement erfolgt sowohl regional und lokal in den jeweiligen Handelszentren als auch zentral für
den Gesamtkonzern und ist unabhängig vom Handel. Grundlagen sind Meßverfahren für alle Risikoarten, Limite
zu deren Begrenzung und ein Informationssystem für die Bewertung, Überwachung und Steuerung der Risiken.
Die Risiken werden konzernweit erfaßt und alle Positionen täglich bewertet. Die hierfür verwendeten Annahmen
und Grundsätze werden regelmäßig überprüft und an Marktentwicklungen angepaßt.
Im einzelnen werden Markt-, Kredit-, Rechts- und operative Risiken überwacht.
Marktrisiken sind Preis- und Liquiditätsrisiken. Sie entstehen aus der Veränderung der Zinssätze, der Kurse und
der Preise der zugrundeliegenden Finanzinstrumente (Aktien, Devisen, Edelmetalle etc.) und dazugehöriger
Derivate (Futures, Optionen, Swaps und FRAs).
Den internationalen Standards entsprechend verwenden wir zur Ermittlung des Marktrisikos das Money-at-Risk
Konzept. Durch Aggregation aller Portfoliobestandteile und deren Sensitivitäten wird eine Meßzahl für das
Verlustpotential bei Preis- beziehungsweise Zinsänderungen gewonnen. Zukünftige Risiken werden auf der
Basis historischer Preis- beziehungsweise Zinsänderungen für einen festgelegten Zeitraum von 90 Tagen
ermittelt. Hierbei wird mit einer 1,65-fachen Standardabweichung gerechnet, das bedeutet, daß man mit einer
95%igen Wahrscheinlichkeit das Verlustpotential angeben kann. In der Vergangenheit definierte Korrelationen
zwischen verschiedenen Laufzeiten oder Währungen werden in der Money-at-Risk Berechnung
berücksichtigt.
Am 31. Dezember 1994 betrug das Money-at-Risk für den Konzern Deutsche Bank 130,8 Mio DM.
Neben den Berechnungen der Risiken mit dem Money-at-Risk Verfahren werden besondere Optionspreis-
Verfahren benötigt, um die Optionsrisiken zu analysieren. Hiermit werden die Wertveränderungen der
Optionsportfolios, die sich aus der Konvexität (Gamma), der Veränderung der Volatilität (Vega) und des
Zeitablaufs (Theta) ergeben, regelmäßig berechnet.
In den verbleibenden 5% der Fälle, die durch die oben genannten Verfahren nicht abgedeckt werden, könnten
zum Beispiel aufgrund fehlender Markttiefe Liquiditätsrisiken entstehen. Hier rechnen wir regelmäßig
sogenannte Crash-Szenarien durch, die unter anderem historische Krisensituationen nachbilden. Daneben
begrenzen Nominallimite die Volumina in einzelnen Finanzinstrumenten, bei börsengehandelten Produkten zum
Teil in Abhängigkeit von im Markt umlaufenden offenen Kontrakten, um die Marktgröße und unseren
Marktanteil als voneinander abhängige Bezugsgrößen darzustellen.
Die Risikosteuerung wird durch einen Vergleich der Ertragsentwicklung mit dem Money-at-Risk ergänzt. Im
Berichtsjahr bewegte sich die Ertragsentwicklung stets in dem vom Money-at-Risk prognostizierten Rahmen.
Das Kreditrisiko im Handelsgeschäft entsteht dadurch, daß ein Vertragspartner nicht in der Lage ist, seinen
Verpflichtungen nachzukommen. Die Risiken aus Handelsgeschäften ð einschließlich der derivativen Geschäfte ð
beziehen sich jedoch im Gegensatz zum klassischen Kreditgeschäft nicht auf das Nominalvolumen. Die Höhe des
Ausfallrisikos ergibt sich aus den Wiederbeschaffungskosten, das heißt den Kosten, die aufgewendet werden
müssen, um die entstandene offene Position wieder zu schließen.
Als Kennziffer für die Kreditrisiken aus OTC-Derivaten werden internationalen Standards entsprechend die
aktuellen Wiederbeschaffungskosten angesetzt. Für den Konzern betrug am 31. Dezember 1994 das Kreditrisiko
21,4 Mrd DM bei einem Nominalvolumen des Portfolios von 1.855,7 Mrd DM.
An die Bonität der Kontrahenten werden strenge Anforderungen gestellt. So gehören 85% des Portfolios
zumindest zur Bonitätsklasse A.
Für alle Kontrahenten sind individuelle Kreditlinien eingerichtet. Die Inanspruchnahmen werden wie bei
kommerziellen Krediten überwacht; das Portfolio wird nach Kontrahentenklassen, Produkten, Laufzeiten und
Ländern analysiert.
Rechtliche Risiken bestehen vor allem darin, daß Ansprüche gegenüber Handelspartnern nicht durchgesetzt
werden können. Wir begegnen solchen Risiken durch sorgfältige Prüfung der Rechts- und
Verpflichtungsfähigkeit der Gegenparteien sowie von Verbots-, Steuer- und sonstigen Rechtsvorschriften und
durch Verwendung gebräuchlicher Standardverträge.
Im Geschäft mit Finanzderivaten ist es wichtig sicherzustellen, daß bei Insolvenz der Gegenpartei Forderungen
und Verbindlichkeiten aus einzelnen Geschäften gegeneinander saldiert werden können (Netting), um so zu einer
Reduzierung der mit diesen Geschäften verbundenen Kreditrisiken zu gelangen. Wir versuchen, dies unter
anderem durch den Abschluß von Rahmenverträgen zu erreichen, in denen mit den jeweiligen Kontrahenten eine
solche Netting-Befugnis vereinbart wird.
Für das Netting bedarf es klarer rechtlicher Grundlagen, auch nach dem Insolvenzrecht im Land des
Kontrahenten. Für Kontrahenten in Deutschland ist durch neue insolvenzrechtliche Bestimmungen im Jahr 1994
klargestellt worden, daß ein solches Netting in der Insolvenz rechtlich anzuerkennen ist.
Operative Risiken können in den Kommunikations-, Informations- und Abwicklungssystemen entstehen.
Ursachen sind defekte Systeme, menschliches Versagen oder unzureichende Kontrollverfahren. Wir begegnen
diesen Risiken durch strikte Trennung von Handel und Abwicklung wie auch durch unabhängige
Kontrollgruppen. Systemunterstützung und Betriebskapazitäten werden dem Umfang und der wachsenden
Komplexität des Handelsgeschäfts angepaßt. Im Jahr 1994 hat die Deutsche Bank 69 Mio DM in
Risikomanagementsysteme investiert.
Die Überleitung der Handelsgeschäfte in das Rechnungswesen erfolgt auf der Basis nachfolgender Grundsätze:
Das Derivate-Portfolio wird gegliedert in Hauptprodukte und dazugehörige Hedge-Produkte und als weit gefaßte
Bewertungseinheit zusammengeführt. Der ermittelte Barwert eines Portfolios muß über die Laufzeit der
Kontrakte mit hinreichender Sicherheit realisierbar sein. Ein positiver Gesamtbarwert aller Haupt- und Hedge-
Produkte wird nach dem Grundsatz der Periodenabgrenzung über die Restlaufzeit des Portfolios verteilt, und
nicht, wie in den USA üblich, in voller Höhe in der Erfolgsrechnung vereinnahmt. Ein negativer Gesamtbarwert
eines Buches führt allerdings nach deutschen Regeln in voller Höhe zur sofortigen Rückstellung für drohende
Verluste.
Die Rechnungslegung bildet die Ergebnisbeiträge der Handelsbücher oder -portfolios somit nach den
Grundsätzen für Bewertungseinheiten ab. Dabei werden noch nicht realisierte Gewinne bis zum Ausgleich mit
noch nicht realisierten Verlusten verrechnet.
Neuen und komplexen Finanzierungsformen, internationaler Vernetzung und sich verändernden
Risikokonzentrationen im Bankgeschäft begegnen wir mit dem kontinuierlichen Ausbau der Instrumente zur
Bewertung und Steuerung der Kreditrisiken. Daneben erfordert ein effizientes Risikomanagement adäquate
organisatorische Regeln mit klarer Verantwortung und Kompetenz, die schnelle Kreditentscheidungen ohne
Beeinträchtigung der Qualität zulassen.
Für den Geschäftsbereich Firmen und Körperschaften haben wir daher die dezentralen Kreditkompetenzen erhöht
- und gleichzeitig das Steuerungsinstrumentarium verbessert. Im Geschäftsbereich Privat- und Geschäftskunden
kommt es zu einer stärkeren Normierung und Zentralisierung der Kreditentscheidung auf Hauptfilialebene. Diese
Maßnahmen verlangen als Gegengewicht im Bereich der Risikosteuerung und Kontrolle ein unabhängiges,
übergeordnetes, konzernweites Kreditrisikomanagement. Das ist eine Aufgabe der Zentrale.
Das Kreditrisikomanagement im Konzern wurde dem Chief Credit Officer (CCO) übertragen, der die
Kreditkompetenzen der Leiter der Geschäftseinheiten und der Kreditabteilungen mit festlegt. Ihm untersteht die
Abteilung Kreditrisikomanagement (KRM). Diese erarbeitet, ergänzt und überwacht den Ordnungsrahmen im
Kreditgeschäft der Bank, das heißt die Kreditgrundsätze, die Kreditrichtlinien und den
Kreditentscheidungsprozeß. Ein weiteres Schwergewicht der Tätigkeit liegt auf der systematischen Prüfung des
Kreditgeschäftes vor Ort, die in Arbeitsteilung und Abstimmung mit der Konzernrevision durchgeführt wird.
KRM trägt keine Kundenverantwortung und ist nach einer Übergangsphase nur in Ausnahmefällen noch in
Kreditentscheidungen eingebunden.
Teil des internen Kreditentscheidungsprozesses ist dagegen das ebenfalls in der Zentrale angesiedelte Credit
Committee. Es entscheidet über Kredite, die über die Kreditkompetenzen der dezentralen Entscheidungsträger
hinausgehen und die nicht in die Zuständigkeit des Gesamtvorstandes fallen.
In regelmäßigen Abständen werden, unter Teilnahme des Controlling, Fragen zum Risikogehalt des Portfolios,
der Kreditportfolioplanung sowie die Auswirkungen sich verändernder externer Bedingungen auf das
Kreditrisikoprofil diskutiert. Das Credit Committee wird geleitet vom CCO und setzt sich aus Vertretern der
Geschäftsbereiche, des KRM und dem Vorsitzenden des Risk Management Committee (RMC) zusammen. Das
Credit Committee untersteht, wie sein Pendant im Bereich der Marktrisiken, direkt dem Vorstand und berichtet
an ihn.
Die Weiterentwicklung des internationalen Standards entsprechenden Instrumentariums zum
Kreditrisikomanagement wird vom KRM - in enger Zusammenarbeit mit dem Bereich Controlling -
vorangetrieben. Zur Steuerung der Kredit-Risikoposition werden im Rahmen der Portfolioplanung und des
Portfoliomanagements die Kreditrisiken sichtbar gemacht und bewertet. Die Ergebnisse des
Portfoliomanagements, unter anderem Analysen zum Risikoprofil des Portfolios, Kommentare zur
Portfolioplanung sowie erarbeitete Szenarien werden in regelmäßigen Abständen von KRM dem Vorstand
vorgelegt.
Im Rahmen unseres Konzeptes der umfänglichen Dezentralisierung von Kreditkompetenzen in die am Markt
tätigen Geschäftseinheiten ist die systematische Aus- und Weiterbildung unserer Mitarbeiter im Kreditgeschäft
eine Gemeinschaftsaufgabe, der sich alle Beteiligten zur Erhaltung der hohen Standards der Kreditausbildung
stellen.
