Trading & Sales
Zinsen und Devisenkurse entwickelten sich in unvorhergesehene Richtungen. So hat das starke Wachstum der
US-Konjunktur weltweit Zinserhöhungen ausgelöst, trotz sinkender oder im langfristigen Vergleich niedriger
Inflationsraten. Das niedrige Zinsniveau in Deutschland konnte nur über kurze Zeit gehalten werden. Die
Devisenmärkte erlebten einen zunächst steigenden US-Dollar. Im Verlauf des Jahres verlor er dann gegenüber
der D-Mark um 15% an Wert und fiel im März 1995 auf ein Rekordtief.
Zinskurven DM-Anleihen (GIF; 2 KB)
Die Umsätze sowohl im Devisen- wie im Rentenhandel für Kunden waren vor diesem Hintergrund stark
rückläufig. Auch das Emissionsvolumen in Anleihen an den internationalen Kapitalmärkten ging von 702 Mrd
DM auf 659 Mrd DM zurück. In den dennoch hohen Geschäftsabschlüssen in börsengehandelten Derivaten zeigt
sich auch der hohe Absicherungsbedarf der Marktteilnehmer.
Die Deutsche Bank stellt ihren Kunden zum Management ihrer Liquidität sowie Zins- und Währungsrisiken
moderne EDV-Systeme zur Verfügung. Diese werden seit Anfang 1995 am Markt unter den Namen "db analyst"
und "db treasury network" eingeführt.
Der Nettoertrag aus Finanzgeschäften belief sich auf 537 Mio DM (Vorjahr: 1 997 Mio DM). Der Handel in
Aktien sowie in kurzfristigen Zinstiteln und Emerging Markets (Morgan Grenfell) haben das Ergebnis getragen.
Auch der Handel in Edel- und Nicht-Eisen-Metallen verlief erfolgreich. Im Devisenhandel mußten
Ertragseinbußen, im Rentenhandel ein Verlust hingenommen werden.
Diese Zahlen spiegeln jedoch nicht nur die Entwicklung der Zins-, Devisen- oder Aktienmärkte wider. Auch
strukturelle Marktveränderungen schlagen zu Buche. Im Kommissionsgeschäft (Brokerage) liquider Instrumente
gewährt der Markt nur noch geringe Entgelte, die knapp die Abwicklungskosten decken. Das Market-Making zur
Erhaltung der Marktliquidität wird von den Banken erwartet, aber über die engen Margen kaum noch vergütet.
Capital Markets
Die Deutsche Bank führte im Eurobond-Markt 74 Anleihen in 10 verschiedenen Währungen mit einem
Gesamtvolumen von umgerechnet 13,6 Mrd US-$ ein.
Kursverlauf US-$/DM (GIF; 3 KB)
Im DM-Anleihebereich konnten wir unsere führende Position mit einem Marktanteil von über 20% behaupten.
Hervorzuheben sind hierbei drei Globalanleihen für Italien, Portugal und dieL-Bank in Stuttgart. Auch im
Fremdwährungsbereich waren wir mit "Jumbo-Anleihen" für Kanada und die DSL-Bank in Bonn herausragend
vertreten.
Den Bereich der Privatplazierungen konnten wir 1994 mit über 60 Transaktionen in verschiedenen Währungen
mit einem Gesamtvolumen von rund 3 Mrd DM weiter ausbauen.
Bei den mehr als 560 Aktienplazierungen waren wir an über 20% aller Transaktionen beteiligt und konnten
wieder zur Riege der Top Ten der weltweit aktivsten Investmentbanken aufschließen. Hervorzuheben ist hierbei
die internationale Plazierung von Aktien der Daimler-Benz AG. Wir haben in Deutschland 23
Barkapitalerhöhungen durchgeführt, bei weiteren 30 waren wir als Mitführer oder als Konsorte beteiligt. Bei der
Plazierung der Buderus-Aktien haben wir erstmals in Deutschland das reine Book-Building-Verfahren
angewandt.
Im Markt für Neuemissionen waren wir bei drei Emissionen federführend und an zwei weiteren Transaktionen
beteiligt.
Der Bereich verbriefte Derivate setzte seinen Aufwärtstrend auch 1994 unvermindert fort. Mittlerweile bieten wir
mehr als 260 Optionsschein-Serien der DB Capital Markets (Deutschland) GmbH auf unterschiedlichen
Basiswerten an.
Aktien
Um unsere Kunden schneller und besser bedienen zu können, wurden Spezialistenteams weiter ausgebaut. Wir
sind dadurch in der Lage, den Markterfordernissen entsprechend immer komplexere Anlage- und
Absicherungsalternativen anzubieten. Dabei spielt der integrierte Einsatz von Futures und Optionen eine wichtige
Rolle.
Aktienkurse 1994 (GIF; 3 KB)
Zu den herausragenden Transaktionen des Jahres gehörte die Umplazierung der VEBA-Aktien aus dem Bestand
der Stadt Frankfurt am Main (Volumen 650 Mio DM). Sie war Folge unserer Beratung von Kommunen bei der
Rückführung ihrer Schulden.
Die Führung der internationalen Aktienaktivitäten des Konzerns Deutsche Bank wurde in einem globalen
Managementverbund (Global Equity Management, GEM) zusammengefaßt.
Das Ergebnis aus dem Aktiengeschäft blieb unter dem des Vorjahres. Angesichts der international starken
Kursschwankungen kann es insbesondere wegen guter Erfolge in Deutschland, USA und Australien als noch
befriedigend angesehen werden.
Renditen 1994 (GIF; 3 KB)
Renten
Die drastischen Zinssteigerungen an den internationalen Kapitalmärkten im Verlauf des Jahres führten zu
Verlusten, die sich bis zum Jahresende nicht mehr ausgleichen ließen. Die Koordination unserer weltweiten
Handelsaktivitäten machte weitere Fortschritte.
Geldhandel
Die Liberalisierung des Finanzplatzes Deutschland hat die Handelsaktivitäten am deutschen Geldmarkt wachsen
lassen. Wir haben deshalb auch den Handel in kurzfristigen Zinsinstrumenten einschließlich Derivaten und
Wertpapieren organisatorisch zusammengefaßt. Neu eingerichtet wurde eine Repo-Gruppe, die den Handel mit
besicherten Geldgeschäften betreibt. Die Erträge aus diesen Aktivitäten haben sich erhöht.
Devisenhandel
Der wachsenden Bedeutung institutioneller Investoren im Devisenhandel haben wir durch organisatorische
Maßnahmen Rechnung getragen. Zwischen den Haupthandelsstellen Frankfurt am Main, London, New York,
Singapur und Tokio wurde ein Handelsverbund eingerichtet. Er soll die institutionellen Investoren rund um die
Uhr betreuen. Darüber hinaus haben wir in Frankfurt am Main eine Gruppe etabliert, die weltweit das Geschäft
mit Devisenoptionen betreibt. Die mit der globalen Vernetzung verbundenen erheblichen Aufwendungen für
Personal und Technik betrachten wir als notwendige Investition in die Zukunft.
Das Ergebnis aus dem Devisenhandel lag deutlich unter dem des Vorjahres.
Metallhandel
Die Metallmärkte bewegten sich 1994 kaum. Marktbestimmend waren die amerikanischen Terminmärkte. Die
Nicht-Eisen-Metalle erlebten dagegen eine ausgeprägte Hausse.
Mit der Anfang 1994 akquirierten Firmengruppe Sharps Pixley, einem traditionsreichen Namen im Metallhandel,
verfügen wir zusätzlich zu unseren Edelmetallaktivitäten über international anerkannte Handels- und
Beratungskapazitäten in Nicht-Eisen-Metallen. Das Ergebnis dieser Tochtergesellschaft hat sich seit unserem
Erwerb positiv entwickelt.
